需求疲軟制約，滬膠反彈高度或有限

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 　　要點(diǎn)：

　　1、現(xiàn)貨價(jià)格：上海市場(chǎng)2013年國(guó)營(yíng)全乳膠報(bào)價(jià)10500-10600元/噸(-150)，14年云南國(guó)營(yíng)全乳報(bào)價(jià)10600-10700元/噸(-100)，青島20#人民幣復(fù)合膠10700-10800元/噸左右(-0)，泰國(guó)3#煙片現(xiàn)貨17稅報(bào)11300-11900元/噸(-0)。外盤(pán)泰國(guó)RSS3報(bào)1410-1420美元/噸(-25)，外盤(pán)STR20報(bào)1330-1350美元/噸(-20)，保稅區(qū)泰國(guó)RSS3現(xiàn)貨報(bào)1440-1450美元/噸(+0)，9-10月裝運(yùn)1360-1370，保稅區(qū)STR20現(xiàn)貨報(bào)1330-1340美元/噸(-10)，10、11月船貨1320-1330。海南膠水收購(gòu)價(jià)格9.4 -9.5元/公斤(-0)，云南部分膠水收購(gòu)價(jià)在8.8-8.9元/公斤(-0)。泰國(guó)橡膠原料價(jià)格穩(wěn)中小漲，生膠45.82，漲0.51；煙片47.10，漲0.01；膠水42.00，持平；杯膠40.00，持平(單位：泰銖/公斤，匯率1美元兌35.88泰銖)。

　　2、價(jià)差結(jié)構(gòu)：全乳膠與人民幣復(fù)合膠價(jià)差-200元/噸左右。1601與1509價(jià)差1295元/噸。

　　3、庫(kù)存：截至8月14日，青島保稅區(qū)橡膠庫(kù)存增長(zhǎng)17.4%至13.01萬(wàn)噸。截止至8月21日當(dāng)周，上期所天然橡膠庫(kù)存周度增加923噸至19.0萬(wàn)噸，注冊(cè)倉(cāng)單增加6740噸至15.22萬(wàn)噸。

　　4、合成膠：齊魯石化丁苯橡膠1502市場(chǎng)價(jià)9500元/噸(-0)，順丁橡膠BR9000市場(chǎng)價(jià)9000元/噸(-0)。

　　5、汽車(chē)產(chǎn)銷量:國(guó)內(nèi)重卡市場(chǎng)7月份共約銷售各類車(chē)輛4.1萬(wàn)輛，同比下降19%，環(huán)比下降18%。7個(gè)月過(guò)去，重卡市場(chǎng)累計(jì)銷量同比降幅只減少了1個(gè)百分點(diǎn)——從1-6月的31%降幅減少到1-7月的30%。7月，汽車(chē)生產(chǎn)151.80萬(wàn)輛，環(huán)比下降17.99%，同比下降11.76%；銷售150.30萬(wàn)輛，環(huán)比下降16.64%，同比下降7.12%。1～7月，汽車(chē)產(chǎn)銷1361.27萬(wàn)輛和1335.33萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)0.80%和0.39%。

　　6、天膠產(chǎn)量及進(jìn)口：IRSG在其最新報(bào)告中稱，2015年天然橡膠產(chǎn)量料將同比增加4.4%至1260萬(wàn)噸，2014年天膠產(chǎn)量為1207萬(wàn)噸。今年上半年ANRPC成員國(guó)天膠產(chǎn)量同比微降0.7%，預(yù)計(jì)2015年全年增長(zhǎng)3.4%。2015年6月中國(guó)進(jìn)口天然橡膠(不含乳膠)進(jìn)口量為38.03萬(wàn)噸，環(huán)比增長(zhǎng)36.11%，同比增長(zhǎng)53.3%，創(chuàng)今年上半年進(jìn)口量之最。分品種來(lái)看，煙片膠、標(biāo)準(zhǔn)膠和復(fù)合膠進(jìn)口量均出現(xiàn)上漲，特別是復(fù)合膠進(jìn)口量創(chuàng)3年來(lái)新高。


　　中國(guó)海關(guān)總署最新公布的數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)2015年7月天然橡膠進(jìn)口量為267，645噸，環(huán)比大增73%，比去年同期增70%。1-7月進(jìn)口量為1，396，256噸，同比降11.5%；7月合成橡膠進(jìn)口152，691噸，環(huán)比降11.5%，同比增27%。1-7月進(jìn)口量為965，502噸，同比增10%。中國(guó)2015年7月天然及合成橡膠(包括膠乳)進(jìn)口量為42萬(wàn)噸，較6月的33萬(wàn)噸增長(zhǎng)27%。而此前統(tǒng)計(jì)2015年上半年橡膠總進(jìn)口量共計(jì)194萬(wàn)噸，同比減少10.8%。但2015年年初迄今橡膠進(jìn)口量共計(jì)236萬(wàn)噸，同比減少3.7%。

　　小結(jié)：

　　1-7月，全國(guó)鐵路完成貨運(yùn)量19.8億噸，同比下降10.2%，完成貨物周轉(zhuǎn)量13965億噸公里，同比下降11.8%，7月份鐵路貨運(yùn)量下降10.9%，貨物周轉(zhuǎn)量下降14.4%。

　　基建和地產(chǎn)投資合計(jì)增速持續(xù)回落至今年前7月的11.79%。2015年1-7月份，全國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資同比名義增長(zhǎng)4.3%，增速比1-6月份回落0.3個(gè)百分點(diǎn)。房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)房屋施工面積同比增長(zhǎng)3.4%，增速比1-6月份回落0.9個(gè)百分點(diǎn)。

　　供應(yīng)方面，產(chǎn)區(qū)原料正常，并無(wú)減少，且國(guó)內(nèi)外高產(chǎn)季的到來(lái)，供應(yīng)較為寬裕，隨著15年新膠的入庫(kù)增加，期貨庫(kù)存壓力陡增。近日受原油的大幅反彈提振，大宗商品普遍反彈，但下游需求疲軟將制約橡膠的漲幅，預(yù)計(jì)滬膠反彈高度有限，近日或現(xiàn)震蕩盤(pán)整，不建議追漲。