天膠11月份倉單壓力漸顯 多空因素互搏

【橡膠技術網 - 期貨市場】

    合約方面：

    本周滬膠主力合約小幅回升，1701合約繼上周高位回落，本周小幅回升并突破14000點，最終周五主力合約收盤價14200元/噸，1705合約走勢隨著主力合約，本周小幅回升，收盤價為14590元/噸.此次小幅回漲主要原因還是下游需求，開工率保持高位，同時供應仍緊的局勢存在。低位庫存數據仍有利于膠價。而后期船貨逐漸到港，及主產區進入旺產季，相對利空因素交融，行情波動需注意。更值得注意的是11月份的17萬噸老膠出庫。

    庫存方面：

    國內上海交易所庫存總量上周353904噸（-1119），持續增加；其中期貨倉單量為295680噸（+8520）。倉單總量達到35萬噸，其中17萬噸的老膠出庫，屆時現貨市場仍受到壓力。而除去老膠出庫，18萬噸的庫存消化仍是膠價上行需要打破的一個要素。

    17日消息，截止10月中旬青島保稅區最新數據，橡膠庫存繼續下降9.36%至8.33萬噸，天然橡膠庫存持續降低，天膠庫存下降12.72%至4.87萬噸。而復合膠僅僅下降0.02萬噸至0.51萬噸。合成橡膠下降4.22%至2.95萬噸。
其他新聞方面：

    上游方面，ANRPC最新數據顯示，今年1-9月ANRPC成員國天然橡膠總產量為795.2萬噸，與去年的795.4萬噸十分接近。此外ANRPC估計今年全年產量1109.2萬噸，同比去年小幅增長0.5%。今年馬來西亞、中國、及菲律賓都有不同程度的減產，泰國和印尼保持微量增長。

    隨著IRSG最近發布報告，認為2020年天然橡膠屆時將面臨供不應求的局面。我們對于ANRPC的橡膠種植面積進行了分析，根據新增面積的變化，認為2019-2023年會出現供應增量低于需求增量的情況。橡膠的大行情指日可待。

    小結：

    短期內，橡膠方面還是存在多空因素并存的局面，后期行情預計呈震蕩行情。主要關注點仍在11月份巨量倉單的出庫情況。而從歷年基差走勢來看，11月末基差上行的概率較大。

    無論低于5萬噸的庫存數據，還是持續倒掛的合成膠-天膠價格都是曾經08和11年橡膠牛市出現的一大關鍵要素。對于連續下跌近6年的天膠來說，行業受低價的沖擊。各個企業不斷淘汰及重整。目前，整個橡膠行業已經準備好迎接新的牛市的到來。當然從成本價來說，市場上面的觀點都普遍集中在17000點，屆時橡膠是否能突破這一點仍需觀察。