天然橡膠策略報告:天氣因素引發(fā)價格暴漲,供需錯配格局下天膠繼續(xù)看漲

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 　　主要邏輯為:供給端:1-4月國內(nèi)處于停割期,同時東南亞主產(chǎn)區(qū)自2月中下旬開始逐步進入停割狀態(tài),國內(nèi)以及海外產(chǎn)區(qū)產(chǎn)量全面下降,加之1月洪水沖擊泰國南部以及馬來西亞北端產(chǎn)區(qū),1月高產(chǎn)期預(yù)計不復(fù)存在,泰國南部或?qū)⑻嵩邕M入停割期,預(yù)計供應(yīng)端后期整體偏緊。需求端:從2015年重卡行業(yè)物流車約為260萬預(yù)估,政策制約導(dǎo)致的物流車單車運力下降需要約44萬輛重卡來彌補,預(yù)計2017年重卡銷量還有25萬輛,同比繼續(xù)大幅上漲,鑒于單車運力的成本考慮,政策性刺激導(dǎo)致的重卡銷量會提前釋放以及重卡季節(jié)性需求旺季,2017年上半年需求維持強勢。替代端:合成膠方面,丁二烯供不應(yīng)求,成本上漲導(dǎo)致合成膠價格堅挺,全乳膠、合成膠價差倒掛預(yù)計加劇,帶動天然橡膠(21245, -30.00, -0.14%)替代需求。