華泰期貨：天然橡膠跨市套利注意五點風險
發布時間：2017-01-20 10:00:53 人瀏覽
來源： 橡膠技術網
目前全球天然橡膠(20500, -725.00, -3.42%)期貨品種主要集中在亞洲，包括日本的東京商品交易所、中國的上海期交所、新加坡的新加坡商品交易所，這三個市場有沒有跨市投資機會？華泰期貨資深研究員程霖表示，三個交易所天然橡膠期貨交割標的相同、交易時間大部分重合、活躍月份也比較相近，跨市套利成為可能，同時他提醒需要注意五點風險因素。
近日，程霖在“2017國際天然橡膠投資策略會”上介紹，一般而言，跨市套利有三個前提：一是期貨交割標的物的品質相同或相近，二是期貨品種在兩個期貨市場的價格走勢具有很強的相關性，三是進出口正常寬松，商品可以在兩國自由流通。
程霖表示，對于跨市套利通常有兩種方法， 一種是基于貿易流的套利方法，另外一種是根據歷史價差法。他同時提醒，跨市套利需要注意五點風險因素，即比價（價差）統計特性穩定性、市場風險、交易成本、時間敞口風險、政策性風險，以及人民幣和日元匯率風險。
天然橡膠價格連續五年下跌，整個產業鏈悲觀情緒蔓延，2016年天膠市場回暖，膠價全年呈現震蕩上揚的格局。
根據ANRPC提供的2010年的新增種植面積以及翻新種植面積測算，2017年的天然橡膠供應增量大于2016年的增量。
東京商品交易所市場部部長平田哲生認為，影響橡膠市場的近期行情走勢的因素主要看三方面：首先是世界范圍的供給狀況，主要生產國泰國、印尼和馬來西亞消減出口的政策，以及泰國洪水的影響；其次是世界范圍的需求狀況、輪胎需求擴大，以及美國經濟復蘇帶來的影響；再次是外部因素，如原油價格的上漲。
對于天然橡膠價格的未來走勢，華泰期貨研究所商品研究員陳莉認為，今年天然橡膠的關鍵在于下游消費，消費亮點或在國內基建投入上帶來的拉動以及美國等國外基礎設施投資增加帶來的消費拉動上。同時，今年價格高點極有可能出現在一季度，主要是季節性的供應偏緊疊加國內消費的延續，短期供需格局緊平衡的格局將推升天膠價格。
陳莉表示，2017年季節性波動依然明顯，對于下游消費謹慎樂觀。總體判斷是重心上移的大區間波動，運行區間預計為15000~25000元/噸。
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