橡膠：輪胎廠結(jié)束應(yīng)急限產(chǎn)，下游需求回歸

【橡膠技術(shù)網(wǎng) - 期貨市場】

輪胎廠結(jié)束應(yīng)急限產(chǎn)，下游需求回歸：1）12月5日~12日，山東地區(qū)多地啟動重污染天氣Ⅱ級以上應(yīng)急響應(yīng)，部分輪胎與橡膠制品加工廠限產(chǎn)，疊加部分企業(yè)檢修設(shè)備造成短期需求疲軟，本周將迎來這部分需求的回歸；2）2020年11月，中國乘用車銷售229.7萬輛，環(huán)比增長8.89%，同比增長11.69%，商用車銷量47.2萬輛，環(huán)比增長1.79%，同比增長17.94%；3）中國集裝箱出口運(yùn)價指數(shù)上周再次上漲。

泰國減產(chǎn)情況遠(yuǎn)低于預(yù)期：1）泰國原料膠水價格上周大幅下跌14%，我們認(rèn)為泰國南部實際減產(chǎn)情況遠(yuǎn)低于原先的預(yù)期；2）海南膠水價格上周下降6.3%；3）青島地區(qū)樣本倉庫整體維持去庫趨勢，但保稅區(qū)內(nèi)庫存呈上升趨勢。

期貨市場止跌企穩(wěn)：1）上周五RU與NR合約盤面止跌企穩(wěn)；2）上周RU倉單累計新增注冊11380噸，增長9.31%。

觀點(diǎn)小結(jié)：上周由于部分輪胎企業(yè)限產(chǎn)，造成短期需求疲軟，輪胎廠開工率小幅下降但仍處相對高位，并沒有動搖天然橡膠基本面，11月汽車銷量，尤其是商用車銷量，依然能夠支撐天然橡膠價格，故我們認(rèn)為近期天然橡膠價格回落只是短期現(xiàn)象，對春節(jié)前的天然橡膠市場依舊保持看多的觀點(diǎn)。

打開APP 閱讀最新報道

限產(chǎn)結(jié)束，下游需求回歸

重污染應(yīng)急響應(yīng)天氣導(dǎo)致輪胎企業(yè)開工率降低

上周半鋼胎樣本企業(yè)開工率為69.32%，環(huán)比下降1.93個百分點(diǎn)；全鋼胎企業(yè)開工率為73.18%，環(huán)比下降2.03個百分點(diǎn)。

受限產(chǎn)影響，輪胎企業(yè)開工率有所下降，但仍然處于相對高位，高于去年同期水平。

數(shù)據(jù)來源：WIND 天風(fēng)期貨研究所

重污染天氣應(yīng)急響應(yīng)對輪胎加工企業(yè)影響明顯

響應(yīng)級別按照空氣質(zhì)量指數(shù)（AQI）的指標(biāo)值大小與持續(xù)時間進(jìn)行判定；

以青島市為例，只要出現(xiàn)應(yīng)急響應(yīng)，那至少要減少污染物排放50%以上，企業(yè)部分停產(chǎn)，Ⅱ級以上響應(yīng)就要完全停工；

根據(jù)新聞報道，上周山東省還派出了16個工作組進(jìn)行暗查暗訪，對減排工作進(jìn)行督導(dǎo)檢查。

數(shù)據(jù)來源：公開新聞?wù)��?天風(fēng)期貨研究所

限產(chǎn)結(jié)束，需求回歸

應(yīng)急響應(yīng)并不是一刀切式的治理，按照山東省生態(tài)環(huán)境廳制定的《重污染天氣重點(diǎn)行業(yè)績效分級實施細(xì)則（試行）》，將企業(yè)分為A、B、C、D四個等級進(jìn)行管理；可見，應(yīng)急響應(yīng)對A級企業(yè)幾乎沒有影響，對B級企業(yè)有一定影響，C、D級企業(yè)必須按照規(guī)定執(zhí)行，故影響最大；

山東省主要的輪胎、橡膠制品公司多屬于B級以上企業(yè)，所以限產(chǎn)情況沒有完全停產(chǎn)那么嚴(yán)重，部分新聞報道略顯夸張；

現(xiàn)在應(yīng)急限產(chǎn)已經(jīng)結(jié)束，加工廠可恢復(fù)正常生產(chǎn)，對天然橡膠的消費(fèi)需求回歸。

數(shù)據(jù)來源：公開新聞?wù)��?天風(fēng)期貨研究所

汽車市場維持增長

2020年11月，中國乘用車銷售229.7萬輛，環(huán)比增長8.89%，同比增長11.69%；商用車銷量47.2萬輛，環(huán)比增長1.79%，同比增長17.94%；

11月乘用車與商用車銷量均實現(xiàn)同環(huán)比雙增長，對天然橡膠價格的支撐作用未變；

數(shù)據(jù)來源：WIND 天風(fēng)期貨研究所

集裝箱運(yùn)價仍在提高

12月4日，出口集裝箱運(yùn)價綜合指數(shù)為1412，環(huán)比上漲6.66%，同比上漲71.63%；

數(shù)據(jù)來源：WIND 天風(fēng)期貨研究所

泰國實際減產(chǎn)低于預(yù)期?

泰國割膠恢復(fù)正常，膠水價格大跌

上周泰國南部的降水暫停，割膠工作恢復(fù)正常，膠水提量，膠水價格從上周四開始大幅下跌，累計下跌8泰銖/千克，跌幅14%；

從收膠價格看，當(dāng)?shù)嘏c海南10月的行情類似，受到降雨影響，膠水供應(yīng)緊張，膠價上漲，降水結(jié)束后，受到高膠價刺激，膠水生產(chǎn)迅速提量，然后膠價下跌；

故我們認(rèn)為，泰國南部實際減產(chǎn)情況要低于預(yù)期。

數(shù)據(jù)來源：路透 WIND 天風(fēng)期貨研究所

倉單增速放緩，后續(xù)提量有限

上周RU倉單累計新增注冊11380噸，環(huán)比增長9.31%，和之前相比，增速明顯放緩；

交割庫總庫存與倉單的差值在前期快速縮小，前期快速增加的倉單主要來源于前期入庫標(biāo)準(zhǔn)品，現(xiàn)在云南已經(jīng)停割，海南的膠水都被用于制作濃乳，預(yù)計今年不會再生產(chǎn)新的標(biāo)準(zhǔn)品，后續(xù)倉單提量有限。

數(shù)據(jù)來源：上海期貨交易所天風(fēng)期貨研究所

青島地區(qū)庫存維持去庫趨勢

截止12月4日，青島地區(qū)樣本庫總庫存77.34萬噸，環(huán)比減少0.69%；

保稅區(qū)內(nèi)庫存11.91萬噸，環(huán)比增加1.1%，保稅區(qū)內(nèi)消化速度放慢；

保稅區(qū)外庫存65.43萬噸，環(huán)比減少1.01%。

數(shù)據(jù)來源：卓創(chuàng)資訊 天風(fēng)期貨研究所

濃乳價格領(lǐng)跌橡膠市場?

濃乳價格領(lǐng)跌

近期濃乳下游采購能力有限，且對高價濃乳接受意愿較低，市場整體呈現(xiàn)上游看漲，下游看跌的格局；

由于成品消化速度放慢，加工廠面臨較大的庫存壓力，上周濃縮乳膠價格大幅下跌800元/噸，以低價緩解庫存壓力；

上周海南膠水價格累計下跌6.29%，國產(chǎn)濃縮乳膠價格累計下跌7.41%。

數(shù)據(jù)來源：WIND 天風(fēng)期貨研究所

全乳膠及其替代品跌幅較小

上周全乳膠下跌380元/噸，跌幅2.74%；

越南3L下跌400元/噸，跌幅2.95%；

泰國RSS3下跌400元/噸，跌幅2.13%。

數(shù)據(jù)來源：WIND 天風(fēng)期貨研究所

混合膠美金價格跌幅大于標(biāo)準(zhǔn)膠

上周泰國標(biāo)準(zhǔn)膠STR20下跌45美元/噸，跌幅2.78%，混合膠下跌70美元/噸，跌幅4.19%；

馬標(biāo)SMR20下跌50美元/噸，跌幅3.12%，混合膠下跌70美元/噸，跌幅4.27%；

印標(biāo)SIR20下跌35美元/噸，跌幅2.2%；

數(shù)據(jù)來源：WIND 天風(fēng)期貨研究所

期貨價格止跌反彈