基本面未有大利空 天然橡膠仍有向上空間

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需求端：國(guó)內(nèi)輪胎開(kāi)工率回升至正常年份，天然橡膠消費(fèi)量逐漸回升，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)汽車銷售的好轉(zhuǎn)態(tài)勢(shì)大概率能維持。近期歐洲國(guó)家日新增病例較前期回升，需提防外圍汽車行業(yè)恢復(fù)不及預(yù)期。

供給端：由于疫情及天氣影響，天然橡膠產(chǎn)量較去年有所下滑，但由于消費(fèi)下滑幅度較大，供給端壓力仍存。基本面來(lái)看，供給過(guò)剩將貫穿全年，但由于消費(fèi)的回暖及供給端的額外因素，預(yù)計(jì)供給過(guò)剩額增長(zhǎng)有限。

近期橡膠現(xiàn)貨報(bào)價(jià)持續(xù)回升，數(shù)據(jù)顯示，青島保稅區(qū)倉(cāng)庫(kù)(RSS3，泰國(guó)產(chǎn))天然橡膠庫(kù)提價(jià)1810美元/噸，已高于去年同期報(bào)價(jià)；云南SCRWF上海現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)為11625元/噸，亦高于去年同期報(bào)價(jià)；現(xiàn)貨價(jià)格提升及盤面的走高，一方面，使得橡膠支撐較強(qiáng)；另一方面，使得橡膠的低估值優(yōu)勢(shì)消失。后期橡膠盤面驅(qū)動(dòng)由低估值+需求回暖預(yù)期的雙驅(qū)動(dòng)變?yōu)閱我坏幕�本面需求�?qū)動(dòng)，盤面波動(dòng)或增大。

9月初橡膠期貨01合約繼續(xù)向上突破，最高至12915，上周四、周五由于原油下跌，盤面有所回調(diào)，目前基本面未有大的利空，天然橡膠調(diào)整后或仍將向上。

操作上，建議短期內(nèi)觀望為主，中長(zhǎng)期仍以逢低偏多操作為主，注意設(shè)止損及倉(cāng)位控制。

風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：需求恢復(fù)不及預(yù)期，原油價(jià)格大幅下滑。