天然膠價格擊穿萬元底線

【橡膠技術網 - 行業分析】

近期，國內天然膠市場噸價在萬元線上震蕩數日后終于擊穿底部跌至線下。3月26日，天然膠現貨市場參考價為9550元(噸價，下同)，比1月中旬直降2830元，跌幅達22%。期貨方面，滬膠主力一度下探到9400元線下，創出2008年以來新低。在筆者看來，天然膠市場此番跌勢主要緣于全球經濟承壓、供需失衡所致，后期預計仍存繼續下探的可能。

全球宏觀形勢嚴峻，業內恐慌情緒蔓延。目前，新冠肺炎疫情在世界范圍內暴發，重創全球金融市場。雖然主要經濟體紛紛采取量化寬松措施，但短期內難以緩解市場恐慌情緒。近期，國際貨幣基金組織(IMF)下調世界經濟增速0.1個百分點。從經濟先行指標來看，2月份全球綜合采購經理人指數(PMI)出現斷崖式下跌，3月份歐美疫情暴發后，PMI或將大幅下滑。天然橡膠行業是國民經濟的基礎產業，需求非常廣泛，與宏觀經濟密切相關。全球經濟承壓下行必將導致天然膠需求下滑，拖累市場走勢。

國際油價持續大跌，抑制天然膠需求。今年以來，受疫情影響國際油價持續走低，而沙特和俄羅斯減產協議談判失敗引發價格戰，國際油價大幅下跌。受油價下跌影響，合成膠原料丁二烯價格也大幅跳水，由此導致合成膠成本重心下移，市場價格集體大幅下行。合成膠價格大幅跳水促使輪胎企業加大合成膠消費，搶占了部分天然膠市場份額，使本已低迷的天然膠市場更是“雪上加霜”。

供需基本面失衡，天然膠庫存高企。據天然膠生產國協會(ANRPC)預計，2020年天然膠產量同比增長2.7%，達1417萬噸;消費量同比增長1.2%，達1382萬噸，整體供應過剩量將達35萬噸。近期來看，天然膠主產地東南亞地區將于4月中旬進入新一輪割膠季，供應壓力加大。需求方面，在全球疫情蔓延的背景下，國內外汽車產銷量斷崖式下跌，重卡銷量也大幅下滑，歐美地區多家車企、輪胎工廠停工。供需矛盾惡化導致天然膠庫存急速增長。初步核算，青島地區進口天然膠庫存量較1月下旬大增26.13%;國內天然膠庫存量可供3個月使用。

綜合來看，雖然國內疫情得到了控制，下游輪胎企業基本恢復到節前水平，但多以交付前期訂單為主，新訂單情況欠佳，疊加全球疫情影響出口受阻，近期天然膠市場走勢不容樂觀。