張正華：對2021年膠價的看法

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   2020年上半年橡膠下跌我們做出了預期，但跌幅超我們的預期。 

       2020年的半年報，我們對2020年的下半年比較準確的預期。五礦經易的客戶也得到了比較好的投資回報。 

       我們對2021年膠價的看法是：供需雙升，價格寬幅震蕩中有抬升。 

       由于對經濟有向上的預期，預計橡膠需求有上漲的預期。 

       橡膠供應的產能是上升的，面積上升，增速上升勢頭消失，單產能力上升。 

       橡膠供應的產量2020年減少，2021年確定度較大概率增加，因為價格大反彈，割膠率比2020年有明確提升。 

       由于產能的上升，價格已較大幅度反彈，大概率會刺激供給。從而壓制了反彈的高度。 
  
       我們認為，2021年膠價整體并不好把握。 

       美聯儲超發，中美經濟上升，商品整體氣氛向上。所以橡膠多為主，空為輔。 

       如果顯著下跌，關注偏低位置做多機會，具體我們在月報周報中探討。如果不出現顯著下跌，我們愿意耐心等待。 

       2021年，我們預期買現拋期會出現好的機會。因為2020年的上漲，造成期貨的高升水。長期來看，高升水難以維系。 

       少就是多。我們屢次發現，二八定律或者稱關鍵少數定律影響巨大。無論是把握產業研究的關鍵細節，還是選取優秀的企業跟蹤和投資，以及選取與市場上最優秀的投資人同行，都是投資成功的少數關鍵。

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