利多似多非多 滬膠沖高遇阻

【橡膠技術(shù)網(wǎng) - 行業(yè)資訊】

     央行于2月28日宣布，金融機(jī)構(gòu)1年期貸款基準(zhǔn)利率自3月1日起下調(diào)0.25%至5.35%，雖然表面看，對(duì)膠市資金流動(dòng)性構(gòu)成中性偏多作用。但實(shí)際上，人民幣貸款利率下調(diào)，對(duì)天膠產(chǎn)業(yè)鏈上中下游的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)均產(chǎn)生偏多作用，無(wú)論是對(duì)天膠上游的生產(chǎn)企業(yè)，還是對(duì)中游的現(xiàn)貨流通批發(fā)銷售、進(jìn)出口企業(yè)，或者是對(duì)下游輪胎企業(yè)和汽車制造商，均將產(chǎn)生降低貸款成本、提高資金使用效率的利多影響，因此降息對(duì)膠市影響屬于中性。

　　相對(duì)而言，此前膠市對(duì)利多預(yù)期較強(qiáng)，但當(dāng)利多兌現(xiàn)并實(shí)際弱于預(yù)期之際，則強(qiáng)化市場(chǎng)逢高沽空意愿，并弱化市場(chǎng)追捧意愿，導(dǎo)致滬膠沖高回落。

　　供應(yīng)方面，截至2月15日，青島保稅區(qū)橡膠庫(kù)存已增加至18萬(wàn)余噸，較去年12月30日的近期較小值13.1萬(wàn)余噸增加4.9萬(wàn)余噸，其中天膠庫(kù)存量已經(jīng)縮減至13.72萬(wàn)余噸，較去年11月14日的近期較小值9.54萬(wàn)余噸增加4.18萬(wàn)余噸。截至2月27日，上期所庫(kù)存量增加195噸至164906噸，其中注冊(cè)倉(cāng)單增加1120噸至131520噸，說明進(jìn)口膠現(xiàn)貨和期貨市場(chǎng)庫(kù)存壓力雙雙加重。消費(fèi)方面，截至2月13日，國(guó)內(nèi)全鋼輪胎企業(yè)開工率下跌至33.38，跌破連續(xù)6周的位于50以上的盤整態(tài)勢(shì)，并創(chuàng)下去年年初以來(lái)最低開工率記錄。同樣，半鋼輪胎企業(yè)開工率則下跌至54.62，跌破連續(xù)4周的位于60以上的整理格局，并創(chuàng)下去年年初以來(lái)最低開工率記錄，說明輪胎企業(yè)節(jié)前備貨意愿極為薄弱，由此對(duì)節(jié)后天膠消費(fèi)需求產(chǎn)生負(fù)面影響。

　　受中國(guó)、泰國(guó)兩國(guó)收儲(chǔ)影響，全乳膠和3號(hào)煙片膠現(xiàn)貨流通量縮減，新加坡膠市3號(hào)膠和20號(hào)膠分別進(jìn)入180-190美分/千克和140-150美分/千克區(qū)域震蕩，國(guó)際市場(chǎng)3號(hào)膠對(duì)20號(hào)膠升水幅度擴(kuò)展至40美分/千克中長(zhǎng)期歷史較大價(jià)差。東京膠由于現(xiàn)貨供應(yīng)緊張，近期合約期價(jià)對(duì)中遠(yuǎn)期合約期價(jià)貼水由10日元大幅縮減至不足3日元/千克的較小價(jià)差范圍，但由此也引發(fā)新加坡膠買20號(hào)膠賣3號(hào)膠、東京膠買遠(yuǎn)期合約賣近期合約的跨期套利作用，致使3號(hào)膠走勢(shì)承受壓制作用。

　　滬膠指數(shù)去年12月8日逼近12000元之際，總持倉(cāng)量達(dá)到37.2萬(wàn)余手，空方打壓沉重。而去年12月19日、今年1月19日和2月17日，總持倉(cāng)量分別縮減至28.6萬(wàn)余手、28.7萬(wàn)余手、28.1萬(wàn)余手，指數(shù)持續(xù)上漲，空頭主動(dòng)止損，但3月2日，總持倉(cāng)量重新拓展至33萬(wàn)余手，伴隨指數(shù)回落，說明空方增量資金高位攔截加重，致使期價(jià)遇阻回落。