美爾雅期貨：橡膠行情穩定性較差

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 　　基本面上，現貨市場依舊疲軟，因工廠采購積極性有限，主要品種全乳、煙片出貨依舊困難，工廠實單價格偏低。天膠基本面有改善跡象，主產區停割及泰國收儲在供應端利好，導致國內期價上揚。但下游需求仍是市場最大利空，保稅區庫存有明顯累積，從下游工廠的假期來看，集中在13-30天之間，節后下游需求難以快速恢復，不過節前下游企業備貨不多，節后存有一定的補庫需求。節后國內天膠市場多空交織，暫以短線思路對待，若下游啟動補庫，嘗試逢低少量試多。昨天滬膠的價格走勢對周末降息的消息沒有反映，反而走弱，且是工業品中走勢最弱的。主要是上周已經對宏觀的寬松有了充分預期，消息出來只是靴子落地，且這次的降息更多是對示弱的經濟的一種緩沖措施。當下制約天膠上漲的因素主要是期現價差的持續拉大，讓滬膠繼續上行承壓，且目前下游工廠還在放假中，輪胎廠的開工率一時半會兒難上來，預計到元宵節后才能看到現貨市場價格的反應。而基于目前東南亞大部分國家處于停割期，國內開割要到4月份，三月全球的天膠供應量不會增加。季節性的因素外加上泰國的收儲政策使得三月的供應偏緊，而下游還需要觀察，看是否在元宵節后，輪胎廠的開工率真正有所企穩回升，本周建議觀望為主，坐等回調后或有的買入機會。而基于5月合約與9月合約分別對應的是供應偏緊和供應寬松的月份，外加上下游輪胎廠下半年在復合膠新標準以及雙反最終定裁的壓力下需求會更弱勢，5月與9月的價差還有望繼續拉大。

　　橡膠走勢不佳，全天大部分時段以震蕩走低為主，且下跌力度較強，后半段雖止跌回穩，但并未出現較大幅反彈，空頭力量明顯占據優勢地位。從小時線來看，目前橡膠寶盈趨勢信號開始轉向綠色，但穩定性較差，寶盈信號整體不穩，近期信號更替頻繁，走勢更趨向于寬幅震蕩，操作難度大，建議觀望為宜。