研發投入低 應收賬款高 三維橡膠發展前景堪憂

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浙江三維橡膠制品股份有限公司(下稱“三維橡膠”)日前公布了招股說明書(申報稿)，大眾證券報和財信網記者發現，三維橡膠去年研發費用占營業收入的比重為1.19%，遠低于同行可比上市公司;公司大專以上學歷的員工占比只有8%，發明專利空缺多年。此外，公司近幾年收入變化不大，而應收賬款快速增加。 研發費用低于同行 三維橡膠在招股說明書中稱：“公司自設立以來一直重視技術研究開發，始終注意密切跟蹤行業內的發展趨勢，以保證公司的產品、技術與國內外先進方向保持一致。”招股說明書中還說，公司擁有浙江省臺州市科技局認定的高新技術研發中心，以此為平臺，開展各項新技術和產品的研發。2012至2014年度，公司研發投入分別為1180.26萬元、1069.57萬元和1108.81萬元。 2014年三維橡膠營業收入為9.28億元，研發費用占營業收入的比重為1.19%，而可比同行上市公司三力士、雙箭股份、寶通帶業該數值均高于3%。 研發費用低于同行上市公司的同時,是三維橡膠發明專利空缺多年。據三維橡膠招股說明書顯示：“截至本招股說明書簽署日，公司擁有專利6項，其中發明專利4項，兩項新型V帶產品獲得了浙江省化工科技三等獎。” 值得關注的是，這4項發明專利申請日均在 2007年下半年至2008年第一季度之間，這或許意味著三維橡膠已經連續多年沒有發明專利了。 那么，三維橡膠可比上市公司三力士、雙箭股份、寶通帶業的情況又如何?查閱相關公司的年報等信息可知，三力士2014年獲得2項發明專利;寶通帶業2014年完成了17項發明專利的申請工作;雙箭股份2014年報未提及發明專利，但記者查詢專利檢索及分析網站發現，該公司今年正在申請兩項發明專利。 事實上，從三維橡膠員工受教育程度看，截至2014年12月31日，在1479名員工中，碩士及以上為3人，本科29人，大專89人，即公司大專以上學歷的員工占比僅為8%;從公司員工專業結構看，生產人員1026人，占比69.37%，而技術人員為48人，占比3.25%。 值得一提的是，相關數據顯示，2012年、2013年和2014年，前述可比上市公司主營業務毛利率均高于三維橡膠。 股權轉讓同股不同價 1997年，三維橡膠前身三維有限設立，2011年6月，三維有限整體變更設立股份公司。設立股份公司之前，公司發生了三次股權轉讓。第一次股權轉讓是在2002年11月。第二次和第三次股權轉讓分別是在2010年11月和12月。第二次和第三次股權轉讓雖然時間相近，但轉讓價格卻大不相同。 2010年11月25日，合伙膠帶廠與葉繼躍簽訂 《股權轉讓協議》，合伙膠帶廠將其所持公司1.042%股權轉讓給葉繼躍。同日，葉繼躍、張桂玉與葉軍、金海兵等29個自然人分別簽訂了《股權轉讓協議》，葉繼躍將所持公司23.969%股權、張桂玉將所持公司0.735%股權分別轉讓給葉軍等29個自然人，本次股權轉讓以公司最近一期凈資產賬面值為定價依據，經協商確定每1元出資額的轉讓價格為3元。 2010年12月22日，葉繼躍、張桂玉分別與賴兵等8個自然人簽訂 《股權轉讓協議》，葉繼躍將所持公司5.441%股權、張桂玉將所持公司9.559%股權轉讓給賴兵等8個自然人，經協商確定每1元出資額的轉讓價格為5元。 公司五個方面釋疑 對于前述諸多疑問，大眾證券報和財信網記者近日致函三維橡膠，公司做了回復。 記者：公司研發費用為何這么少?占營業收入的比重為何遠低于可比上市公司?三家上市公司都是高新技術企業，為何公司不是? 公司：其他三家同行業公司均是上市公司，相比較非上市公司擁有很強的競爭優勢。也正是因為這樣的原因，公司在未來將借助資本市場的平臺提升公司在研發能力上與同類公司競爭上的劣勢，提升公司產品的技術含量和競爭優勢。我們對未來充滿信心。 記者：公司大專以上學歷的員工占比僅為8%，為何如此低? 公司：公司的大專以上學歷員工占比相對較低是由行業特點和企業當前狀況決定。公司未來在登陸資本市場以后，借助資本市場的平臺將可以更好地吸引高素質的人才，擴充研發團隊提升研發水平。 記者：公司為何已經連續七年沒有發明專利了? 公司：依據公司招股說明書披露，公司最新發明專利為花生售貨機用傳送帶，有效期為2013年—2023年。 (據記者查證，招股書中沒有花生售貨機用傳送帶，只有花生收貨機用傳 動 帶 ， 有 效 期 2013.08.07—2023.08.06，專利類型為實用新型專利。) 記者：最近三年年末，公司營業收入分別為9.32億元、9.71億元、9.28億元，而應收賬款分別為1.86億元、2.66億元、3.15億元，為何收入變化不大，而應收賬款激增? 公司：2014年末公司應收賬款較2013年末增加4904.87萬元，增長18.46%，主要原因是公司部分客戶因受宏觀經濟影響，付款周期延長。2013年末公司應收賬款較2012年 末 增 加 7954.29萬 元 ， 增 長42.74%，同期主營業務收入增長4.16%，主要原因是A、公司擴大中國出口信用保險公司的承保范圍，外銷客戶往來款余額增加;B、公司部分客戶因受宏觀經濟的影響，付款周期延長。報告期內，公司應收賬款的周轉率波動趨勢與同行業上市公司基本保持一致。 記者：股權轉讓時間相差不到1個月，為何價格相差這么多?是否涉及股權激勵，會計上有沒有按照股份支付處理? 公司：公司的兩次轉讓性質不同，前次主要是面向員工，屬股權激勵，且做了股份支付處理;后次轉讓面向外部股東，按照市場化定價。

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