全球天膠供需過(guò)剩格局難以發(fā)生本質(zhì)改變

 

    業(yè)內(nèi)人士表示，交易所庫(kù)存和倉(cāng)單均處于歷史高位，橡膠期貨主力合約面臨技術(shù)壓力，多重因素導(dǎo)致期貨盤(pán)面多頭追高熱情不強(qiáng)。展望后市，在供給端階段性偏緊、需求端出現(xiàn)好轉(zhuǎn)、供需基本面利多邏輯尚未改變的背景下，4月中上旬滬膠期貨仍將趨向于上漲態(tài)勢(shì)。

 

    瑞達(dá)期貨橡膠分析師林靜宜認(rèn)為，泰國(guó)收購(gòu)煙片和印尼收儲(chǔ)提振海外原料，同時(shí)目前泰國(guó)和國(guó)內(nèi)均為停割期，屬于季節(jié)性青黃不接。再加上青島保稅區(qū)庫(kù)存下降、輪胎廠開(kāi)工率提升，以上因素均為滬膠期價(jià)提供利多支撐。而期價(jià)數(shù)次未能成功站穩(wěn)12000元/噸一線，主要因考慮到交易所庫(kù)存和倉(cāng)單均處于歷史高位，因而拋壓較為明顯。

 

    數(shù)據(jù)顯示，截至3月25日，上海期貨交易所天膠庫(kù)存和注冊(cè)倉(cāng)單數(shù)量分別達(dá)到28.66萬(wàn)噸和23.79萬(wàn)噸，創(chuàng)上市以來(lái)新高；盤(pán)面面臨龐大的產(chǎn)業(yè)拋空壓力。

 

    除面臨龐大產(chǎn)業(yè)拋空壓力外，新紀(jì)元期貨橡膠分析師張偉偉補(bǔ)充表示，繼鴿派聲明發(fā)布之后一周，美聯(lián)儲(chǔ)17位FOMC成員中有5位公開(kāi)呼吁4月加息，加息預(yù)期再起，美元指數(shù)走強(qiáng)，壓制市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好，令大宗商品反彈受阻。此外，滬膠期價(jià)在12000元/噸一線面臨較強(qiáng)的技術(shù)壓力位，也令多頭追高熱情不強(qiáng)。

 

    目前來(lái)看，橡膠市場(chǎng)整體基本面相對(duì)偏強(qiáng)，但長(zhǎng)期來(lái)看，全球天膠供需過(guò)剩格局難以發(fā)生本質(zhì)改變。

 

    林靜宜表示，目前，泰國(guó)政府采購(gòu)煙片和印尼收儲(chǔ)推升海外原料價(jià)格，且青島保稅區(qū)庫(kù)存仍在下降，而下游輪胎廠開(kāi)工率連續(xù)上升，且廠家加快備貨，表明橡膠市場(chǎng)整體基本面相對(duì)偏強(qiáng)。

 

    而從長(zhǎng)期來(lái)看，張偉偉認(rèn)為，全球天膠供需過(guò)剩格局難以發(fā)生本質(zhì)改變，滬膠期價(jià)仍將運(yùn)行于底部區(qū)域。中短線來(lái)看，供給方面，東南亞主產(chǎn)國(guó)進(jìn)入停割期，四大產(chǎn)膠國(guó)的出口削減計(jì)劃陸續(xù)執(zhí)行，國(guó)內(nèi)新膠開(kāi)割推遲，供給端階段性偏緊。需求方面，重卡銷售旺季到來(lái)，輪胎企業(yè)開(kāi)工率回升，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)需求好轉(zhuǎn)，但美國(guó)對(duì)我國(guó)卡客車輪胎展開(kāi)新一輪雙反調(diào)查，輪胎出口市場(chǎng)悲觀。

 

    對(duì)于后市，林靜宜認(rèn)為，在當(dāng)前貨幣寬松和供給側(cè)改革背景下，商品的金融屬性逐步顯現(xiàn)，市場(chǎng)炒作熱點(diǎn)由通縮到通脹、基建房地產(chǎn)重啟需求等題材。而在經(jīng)濟(jì)還未見(jiàn)明確復(fù)蘇以前，工業(yè)品走勢(shì)仍將受到貨幣因素以及對(duì)刺激政策預(yù)期的影響。從橡膠市場(chǎng)基本面來(lái)看，由于氣候原因，今年國(guó)內(nèi)產(chǎn)區(qū)開(kāi)割將推遲15天至20天，預(yù)計(jì)云南全面開(kāi)割將在4月中旬潑水節(jié)前后，海南將在“五一”之后。同時(shí)，考慮到下游企業(yè)開(kāi)工進(jìn)一步恢復(fù)，企業(yè)補(bǔ)庫(kù)行為繼續(xù)，因此，預(yù)計(jì)4月中旬之前滬膠期價(jià)有望呈現(xiàn)出震蕩上行態(tài)勢(shì)，操作上采取逢低買入策略。