雙節(jié)后天然橡膠市場盤點

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1. 市場方面

“十一”假期前最后一個交易日，資金避險情緒升溫拖累膠價較大幅度下跌，節(jié)中產區(qū)物候條件欠佳原料產出偏緊膠水價格上漲支撐成本，下游輪胎價格普漲公告較多，共同支撐外盤期貨價格較大幅度上漲，其中東京膠RSS3主力合約上漲2.95%，新交所TSR20現(xiàn)貨合約上漲7.32%。

2. 宏觀方面

歐美二輪公共衛(wèi)生事件持續(xù)發(fā)酵。美國總統(tǒng)確診情況一波三折造成美股大幅漲跌。10月6日美國總統(tǒng)叫停兩黨財政刺激方案談判，直到大選結束。11月前最后一次會議紀要：美聯(lián)儲擔心缺少刺激妨害復蘇 暗示未來會議可能調整購債。9月美國新增就業(yè)遠遜預期 凸顯復蘇降溫勢頭。9月27日阿塞拜疆和亞美尼亞在納卡地區(qū)爆發(fā)新一輪軍事沖突。全球大宗商品普漲，以農產品漲幅最為明顯。節(jié)中中國旅游收入恢復七成，消費大超預期，節(jié)中全國鐵路運輸預計發(fā)送旅客恢復八成，道路預計發(fā)送旅客恢復七成，民航預計發(fā)送旅客恢復九成。

3. 供應方面

節(jié)中國內外主要天然橡膠產區(qū)原料膠水價格穩(wěn)中上行，支撐成本。天然橡膠成品依舊處于增量階段。

泰國原料膠水價格維持漲勢，主因泰國降水較多影響割膠作業(yè)，膠水供應偏緊，加工廠抬高收購價，其他原料生膠片、煙片膠、杯膠價格小幅回落，二盤商庫存緩沖下此三種原料供應相對正常。

中國海南產區(qū)降雨天氣頻繁，膠農割膠工作受阻，疊加溫度下降，原料產出偏少，工廠原料和成品庫存偏低，工廠原料采購意愿較強，原料爭奪現(xiàn)象明顯，推升原料價格上漲。

中國云南產區(qū)物候條件相對正常，自產原料供給比較穩(wěn)定，膠水價格暫時持穩(wěn)，替代指標陸續(xù)進入市場但成本支撐依舊存在，膠塊高端價格略有回落。

4. 需求方面

下游輪胎市場，節(jié)前備貨主要集中在9月第二周和第三周，國慶假期期間以消化節(jié)前備貨為主，節(jié)中不斷有輪胎廠家發(fā)布漲價通知，其中不乏國內一線品牌、合資品牌，漲價幅度在2%-5%，個別半鋼胎品牌漲價幅度達到7%。市場方面，一級代理商拿貨價上漲，渠道內出貨情況一般，部分代理商表示漲價前已經提前消化了后期訂單，漲價后出貨減少明顯。短期內輪胎開工高位維穩(wěn)，后期國外訂單持續(xù)性需要密切關注。

2020年9月，中國重卡市場預計銷售各類車型13.6萬輛，環(huán)比增長6.25%，同比增長63.86%，1-9月累計銷量120.72萬輛，累計同比上漲36.90%。重卡銷量連續(xù)六個月刷新歷史記錄，主要支撐因素是國三柴油貨車提前淘汰，治超力度依舊較大，工程作業(yè)受公共衛(wèi)生事件影響出現(xiàn)季節(jié)性后移。重卡銷量維持強勁勢頭，對需求起到強心針的作用。

5. 后市預測

預計短期天然橡膠存小幅上漲可能。“十一”假期后資金避險情緒降溫，參與熱情提升，國內外主產區(qū)降雨較多推動原料依舊偏緊支撐價格，下游輪胎開工同比高位訂單維持穩(wěn)中向好，價格普漲消息及9月重卡銷量同比維持大漲刺激需求增加預期，外盤期貨價格大幅上漲等對內盤膠價有所支撐，短期天然橡膠價格存小幅上漲可能，RU主力合約關注上方13000元/噸阻力，NR主力合約關注上方9800元/噸阻力。