橡膠大漲后寬幅震蕩

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 10月28日橡膠白天全線漲停。隨后2上2下寬幅震蕩。 短線漲的快，跌的也快。RU2101也需要提防大幅下挫風(fēng)險(xiǎn)。 

      橡膠為什么大漲快漲？ 

      行情沿著最小阻力方向前進(jìn)。橡膠不缺，交割品缺。橡膠的最小阻力方向是RU2101倉(cāng)單2-5萬(wàn)噸，拋單200-260萬(wàn)噸。 

      橡膠目前上期所約25萬(wàn)噸庫(kù)存。隨著RU2011合約的17萬(wàn)倉(cāng)單即將出庫(kù)。RU2101缺倉(cāng)單缺貨的問(wèn)題凸顯。 

      RU2101的全乳膠倉(cāng)單大約5萬(wàn)噸，對(duì)應(yīng)盤面200-250多萬(wàn)噸交貨的義務(wù)。多頭越增倉(cāng)（上漲），空頭交不了貨的矛盾越激化，形勢(shì)對(duì)RU2101多頭越有利，越漲越有理。 

      我們判斷，由于疫情原因，手套需求暴漲，海內(nèi)外乳膠生產(chǎn)利潤(rùn)高，導(dǎo)致煙片膠全乳膠等高端橡膠產(chǎn)量減少，價(jià)格堅(jiān)挺。海外減產(chǎn)引發(fā)進(jìn)一步減產(chǎn)預(yù)期，出口轉(zhuǎn)好泰國(guó)游行和臺(tái)風(fēng)經(jīng)過(guò)主產(chǎn)區(qū)會(huì)刺激供應(yīng)擔(dān)憂，也是上漲可能的部分原因。 

      加上日膠漲幅遠(yuǎn)大于滬膠，激發(fā)了市場(chǎng)做多滬膠熱情。 

      由于現(xiàn)貨上漲，從而支撐了RU2101的價(jià)格。既然下方空間有限，上方空間被打開，賠率變高，多頭愿意冒險(xiǎn)嘗試，價(jià)格具備較大可能性上漲。 

      我們理解，在美元大量超發(fā)的背景下，通脹預(yù)期上升，通脹相關(guān)品種易漲難跌。 

      現(xiàn)貨 

      上個(gè)交易日下午16:00-18:00現(xiàn)貨市場(chǎng)復(fù)合膠報(bào)價(jià)12300（-300）元。 標(biāo)膠現(xiàn)貨1630（-20）美元。 

      行業(yè)如何？需求尚可。 

      截止2020年10月30日，上期所天然橡膠庫(kù)存247910（3985）噸，倉(cāng)單221030（-490）噸。 20號(hào)膠庫(kù)存41420（1855）噸，倉(cāng)單37387（2056）噸。 

      截止2020年10月30日，山東地區(qū)輪胎企業(yè)全鋼胎開工負(fù)荷為75.30%，較上周微降0.02個(gè)百分點(diǎn)，較去年同期上漲3.73百分點(diǎn)。國(guó)內(nèi)輪胎企業(yè)半鋼胎開工負(fù)荷為71.01%，較上周上漲0.2個(gè)百分點(diǎn)，較去年同期上漲1.85個(gè)百分點(diǎn)。受本月原材料漲價(jià)影響，目前部分廠家第一輪漲價(jià)情況開始實(shí)施，終端和貿(mào)易環(huán)節(jié)備貨行為略有增加。代理商反映終端需求一般。 

      預(yù)期11月到期倉(cāng)單數(shù)量大約17.6萬(wàn)噸，2101倉(cāng)單大約4-5萬(wàn)噸左右。倉(cāng)單偏低。 

      我們認(rèn)為，目前階段，價(jià)格和短期供需無(wú)關(guān)（供需不會(huì)發(fā)生短期劇烈變動(dòng)），博弈性比較高，參與難度高。需要當(dāng)機(jī)立斷，切忌拖泥帶水。 

      我們認(rèn)為，橡膠漲到16000以上，未來(lái)會(huì)刺激供應(yīng)較大幅度增產(chǎn)。產(chǎn)業(yè)鏈來(lái)看，16000和以上的價(jià)格，越漲風(fēng)險(xiǎn)越大。RU2109，NR合約都是偏高標(biāo)的。RU2101合約是特例。 

       橡膠大漲后寬幅震蕩。需關(guān)注回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。黃金分割回調(diào)皆有可能。 我們預(yù)測(cè)橡膠倉(cāng)單矛盾沒(méi)解決，RU2101的上漲或沒(méi)結(jié)束。 

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