宏源期貨：天膠早報-161108

　　要點：

　　1、現貨價格：上海市場15年云象國營全乳報價12200元/噸（+200），青島地區人民幣復合膠、混合膠12600-12700元/噸（+200），越南3L小廠靚貨自提報價12500元/噸（+200），15年3#煙片15000元/噸（+300）。保稅區，煙片16年入庫報價1750-1780(+50)，近港泰標1580-1610（+35），12、1、2月船貨1600（+35）。外盤，RSS3#報1750-1770美元/噸（+40），STR20#報1620-1650美元/噸（+40），12、1、2月船貨1600（+35）。海南民營膠廠原料膠水收購價格12.7元/公斤，云南膠水收購價在11.3-11.9元/公斤，泰國原料收購價格漲跌互現，生膠片54.75，漲0.59；煙膠片57.31，漲0.90；膠水54.50，跌0.50；杯膠48.50，跌0.50（泰銖/公斤）

　　2、價差結構：全乳膠與人民幣復合膠價差-300元/噸左右。1701與1611價差2030元/噸。

　　3、庫存：截至10月底青島保稅區橡膠庫存繼續下滑，庫存總量合計為8.32萬噸，較10月中旬下滑0.01萬噸，跌幅為0.12%。周三上期所天然橡膠期貨倉單為29.33萬噸，下降2870噸。其中，上海減少650噸，山東增加2420噸，云南持平，海南減少4630噸，天津減少10噸。

　　4、重卡銷量：10月重卡銷售6.7萬輛（同比+49%，環比+27%）；1-10月累計銷售56萬輛（同比+23%）。

　　5、天膠產量：ANRPC最新報告顯示，預計今年天膠產量同比增長0.5%至1109.2萬噸。前9個月天膠產量795.2萬噸，同比幾乎持平。

　　6、天膠進出口：2016年9月份中國天然橡膠進口量為38.37萬噸，環比增4.47%，同比降1.99%。其中天然乳膠進口量3.15萬噸，環比增20.38%，同比增3.52%。

　　7、輪胎產量及開工率：9月，中國輪胎外胎產量8151.9萬條，同比增長5.1%，環比增長1.8%。1~9月，全國輪胎產量70363.1萬條，同比下降0.8%。10月山東地區輪胎企業全鋼胎平均開工率為65.28%，較上月開工下滑2.99個百分點.

　　小結：

　　根據上期所本月初公布數據，今年11月到期倉單共計14.66萬噸，對應RU1611合約。截止至昨日，RU1611雙邊持倉1216手，對應6萬噸，老倉單到期量將大于實際交割量。

　　滬膠大漲，人民幣現貨報價整體上漲100-350元/噸，昨日期貨受黑色系及資金做多情緒帶動大幅上漲，多數終端廠家以觀望為主，整體拿貨興致不佳，成交一般。美金船貨價格整體上漲40-50美元/噸；青島保稅區美金膠市場觀望氣氛濃厚，報盤不活躍，商家報盤跟漲20-50美金噸，但多反應買盤較為抵觸。

　　昨日在黑色系瘋狂拉爆空頭的行情下，橡膠跟漲，資金推動帶來的泡沫也令潛在風險進一步擴大。雖然基本面利好多發，美國暫停對我國出口的卡客車輪胎征收反補貼稅和下游重卡產銷數據好于預期，但是供需結構矛盾并不突出，短線非理智上漲行情下建議觀望不宜跟多。