宏源期貨：天膠早報(bào)-161108

　　要點(diǎn)：

　　1、現(xiàn)貨價(jià)格：上海市場(chǎng)15年云象國(guó)營(yíng)全乳報(bào)價(jià)12200元/噸（+200），青島地區(qū)人民幣復(fù)合膠、混合膠12600-12700元/噸（+200），越南3L小廠靚貨自提報(bào)價(jià)12500元/噸（+200），15年3#煙片15000元/噸（+300）。保稅區(qū)，煙片16年入庫(kù)報(bào)價(jià)1750-1780(+50)，近港泰標(biāo)1580-1610（+35），12、1、2月船貨1600（+35）。外盤，RSS3#報(bào)1750-1770美元/噸（+40），STR20#報(bào)1620-1650美元/噸（+40），12、1、2月船貨1600（+35）。海南民營(yíng)膠廠原料膠水收購(gòu)價(jià)格12.7元/公斤，云南膠水收購(gòu)價(jià)在11.3-11.9元/公斤，泰國(guó)原料收購(gòu)價(jià)格漲跌互現(xiàn)，生膠片54.75，漲0.59；煙膠片57.31，漲0.90；膠水54.50，跌0.50；杯膠48.50，跌0.50（泰銖/公斤）

　　2、價(jià)差結(jié)構(gòu)：全乳膠與人民幣復(fù)合膠價(jià)差-300元/噸左右。1701與1611價(jià)差2030元/噸。

　　3、庫(kù)存：截至10月底青島保稅區(qū)橡膠庫(kù)存繼續(xù)下滑，庫(kù)存總量合計(jì)為8.32萬噸，較10月中旬下滑0.01萬噸，跌幅為0.12%。周三上期所天然橡膠期貨倉(cāng)單為29.33萬噸，下降2870噸。其中，上海減少650噸，山東增加2420噸，云南持平，海南減少4630噸，天津減少10噸。

　　4、重卡銷量：10月重卡銷售6.7萬輛（同比+49%，環(huán)比+27%）；1-10月累計(jì)銷售56萬輛（同比+23%）。

　　5、天膠產(chǎn)量：ANRPC最新報(bào)告顯示，預(yù)計(jì)今年天膠產(chǎn)量同比增長(zhǎng)0.5%至1109.2萬噸。前9個(gè)月天膠產(chǎn)量795.2萬噸，同比幾乎持平。

　　6、天膠進(jìn)出口：2016年9月份中國(guó)天然橡膠進(jìn)口量為38.37萬噸，環(huán)比增4.47%，同比降1.99%。其中天然乳膠進(jìn)口量3.15萬噸，環(huán)比增20.38%，同比增3.52%。

　　7、輪胎產(chǎn)量及開工率：9月，中國(guó)輪胎外胎產(chǎn)量8151.9萬條，同比增長(zhǎng)5.1%，環(huán)比增長(zhǎng)1.8%。1~9月，全國(guó)輪胎產(chǎn)量70363.1萬條，同比下降0.8%。10月山東地區(qū)輪胎企業(yè)全鋼胎平均開工率為65.28%，較上月開工下滑2.99個(gè)百分點(diǎn).

　　小結(jié)：

　　根據(jù)上期所本月初公布數(shù)據(jù)，今年11月到期倉(cāng)單共計(jì)14.66萬噸，對(duì)應(yīng)RU1611合約。截止至昨日，RU1611雙邊持倉(cāng)1216手，對(duì)應(yīng)6萬噸，老倉(cāng)單到期量將大于實(shí)際交割量。

　　滬膠大漲，人民幣現(xiàn)貨報(bào)價(jià)整體上漲100-350元/噸，昨日期貨受黑色系及資金做多情緒帶動(dòng)大幅上漲，多數(shù)終端廠家以觀望為主，整體拿貨興致不佳，成交一般。美金船貨價(jià)格整體上漲40-50美元/噸；青島保稅區(qū)美金膠市場(chǎng)觀望氣氛濃厚，報(bào)盤不活躍，商家報(bào)盤跟漲20-50美金噸，但多反應(yīng)買盤較為抵觸。

　　昨日在黑色系瘋狂拉爆空頭的行情下，橡膠跟漲，資金推動(dòng)帶來的泡沫也令潛在風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步擴(kuò)大。雖然基本面利好多發(fā)，美國(guó)暫停對(duì)我國(guó)出口的卡客車輪胎征收反補(bǔ)貼稅和下游重卡產(chǎn)銷數(shù)據(jù)好于預(yù)期，但是供需結(jié)構(gòu)矛盾并不突出，短線非理智上漲行情下建議觀望不宜跟多。