庫存拐點將到來？橡膠供需修復中

　　而中長期的樂觀的判斷更多還是在于庫存拐點的出現。在ANRPC的期末庫存數據中，其中占比最大的就是泰國，2015年期末庫存為64.3萬噸，其次是印度的26萬噸，馬來西亞17.8萬噸，印度尼西亞9萬噸。

　　我們以泰國橡膠平衡表做計算為例子，來計算其期末庫存（所有國家的數據中泰國的數據最為準確）。目前ANRPC的數據只更新到9月份，且庫存數據只有5月份，因此5至9月份的期末庫存較為準確，而10-12月份的期末庫存數據為預測。后期預測主要方向為產量方面與去年持平，出口和需求方面略有增長。

　　從下圖泰國期末庫存變化趨勢來看，目前庫存處于歷年的高點，今年預估期末庫存有5萬噸的減少，還是源于產量增長不及消費和出口的增長的預期，因此判斷泰國橡膠庫存有從高位回落的趨勢。

　　當然同理可得其他國家庫存數據，印度方面所計算出的期末庫存增加了約1萬噸。主要還是來源于印度處于高速發展中，汽車業發展得到提振，消費及進口的擴大對庫存水平有所支撐。

　　而馬來西亞方面所計算出的期末庫存數據減少4.8萬噸。但是在所有國家平衡表計算中，馬來西亞的數據出乎較大。因此，該數據可信度不高，僅做參考。

　　最后是印度尼西亞的庫存預測，所計算出來的庫存數據也是減少近4萬噸。也是呈現下降趨勢。

　　在表觀數據的計算上面，主產國們的庫存數據都是呈現下降趨勢的，當然具體數據仍需等待官方數據。總體看來，目前的各國庫存數據都是在歷年的較高位，出現下行的概率也較大，因此，中長期仍然看好庫存拐點所帶來的大牛市。