宏源期貨：天膠早報-170309
發布時間：2017-03-09 16:24:19 人瀏覽
來源： 橡膠技術網
1、現貨價格：上海市場15年云象國營全乳報價16600元/噸（-700）。青島地區泰國人民幣混合膠16800元/噸（-400），越南3L混合膠報價16800元/噸（-700），泰國3#煙片17900元/噸(-700）。保稅區，RSS3宏曼麗煙片2400美元/噸（-75）；泰標現貨2000-2050美元/噸（-95）。船貨2030-2060（-95）。外盤，RSS3#報2470-2480美元/噸（-55），STR20#報2100-2180美元/噸（-75）。泰國原料收購價格穩中下跌，生膠片76.20，跌1.10；煙膠片78.25，跌2.76；膠水77.50，持平；杯膠暫無報價（泰銖/公斤）。
2、價差結構：全乳膠與人民幣復合膠價差-100元/噸左右。1709與1705價差360元/噸。
3、庫存：截至2017年2月底，青島保稅區橡膠(17555, -480.00, -2.66%)庫存漲至16.62萬噸，較2月中旬15.66萬噸增加0.96萬噸，漲幅6.13%。其中，天膠庫存增加0.72萬噸，至12.34萬噸，增幅為6.19%，而合成膠增加0.24萬噸，至3.84萬噸，增幅達6.67%。
4、汽車產銷量及庫存指數：重卡市場今年2月份預計銷售各類車輛8.8萬輛，環比增長6%，比去年同期大幅增長152%，凈增長5.3萬輛。2月份產銷量中的很大一部分，仍然是去年11月和12月份未能完成的市場訂單。但不同的是，新增訂單中，已經不斷有工程類新車需求的“加入”。年初以來挖掘機也表現亮眼，在過去四個月銷量同比增長70%的基礎上，1月淡季挖掘機銷量達到了54%的高速增長。
中國汽車流通協會發布的中國汽車經銷商庫存預警指數調查顯示，2月庫存預警指數為66.6%，比1月上升5.1個百分點，創2015年3月以來新高。
5、天膠進出口：2017年2月份我國天然及合成橡膠進口量為56萬噸，1-2月為107萬噸。與去年同期相比增加39.5%。據往年2月份天然橡膠進口量推算，天然橡膠在今年2月份進口量或出現歷史最高值。
小結：
首先需求面疲弱現象已經十分突出，而貿易環節橡膠庫存壓力大給市場帶來了較大的拋壓。從去年四季度以來的短周期補庫存已經轉變為2月份開始的去庫存，并且泰國洪水后供應增加超預期，也加速了貿易環節去庫存的過程，紛紛出貨以回籠資金減輕庫存壓力，但新增需求偏少，下游原料庫存在之前預期上漲時已經備足，從而造成即使價格下跌，采購意愿也較低，市場價格松動下跌。其次，合成橡膠產業鏈整體下跌也有一定影響。丁二烯-丁苯順丁產業鏈條傳遞性下跌，對天膠形成一定壓力。
在全球處于割膠空檔期時，整體供應情況并不悲觀。據了解，雖然3-5月是主產國傳統低產期，但因多加工原料囤貨，整體產量損失并不大。加之雖然近期行情持續回落，但業者普遍對今年全年價格高于去年持樂觀看法，因此開割后會因價格支撐而帶來的割膠積極性預期的增加，因此對全年的供應仍然保持穩健的看法。
從近期國內橡膠庫存繼續增加，市場貨源整體供應充足。1月進口量環比降但同比實現三年來最高。青島保稅區3月初橡膠庫存漲至16.62萬噸，較2月中旬漲幅6.13%，庫存仍在積累過程中。這些進口貨物在一定程度上轉化成國內貿易商庫存。上周末，上期所總庫存繼續增加839噸至319721噸。
需求方面，近期下游工廠生產陸續恢復，輪胎企業整體開工率已恢復至70%上下。部分企業擁有長約量，或暫且消化庫存，從市場少量按需采購；部分企業年后原料跌幅較大，采購進度明顯放緩。
近日滬膠增倉下跌，原油大跌5.53%，建議前期空單繼續持有，滬膠有望跌向17200。
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